Divulgaciones de riesgo

DIVULGACIONES DE RIESGOS

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A. Factores de riesgo del emisor

PSS puede modificar estos Términos de uso en cualquier momento y sin previo aviso. Debe revisar la versión más actual de estos Términos de uso visitando el sitio web de PSS y haciendo clic en el hipervínculo de Términos de uso ubicado en la parte inferior de la página. Su acceso continuo y uso de este sitio web constituye su aceptación de estos Términos de uso modificados. El único aviso de cambios o modificaciones a estos Términos de uso será por publicación de PSS revisada de uso en este sitio web; PSS no le notificará por separado de ningún cambio o modificación.

1. PSS como emisor o contraparte

Cuando PSS es el emisor o la contraparte de los instrumentos financieros relevantes, una inversión en dichos instrumentos financieros conlleva el riesgo de que PSS no pueda cumplir con sus obligaciones bajo los instrumentos financieros relevantes en cualquier fecha de vencimiento relevante.

Para evaluar el riesgo, los posibles inversores deben considerar toda la información proporcionada en los documentos de oferta relacionada con los instrumentos financieros relevantes y consultar con sus propios asesores profesionales si lo consideran necesario.

El riesgo relacionado con la capacidad de PSS para cumplir con sus obligaciones con respecto a dichos instrumentos financieros se describe con referencia a las calificaciones crediticias asignadas por agencias de calificación independientes. Una calificación no es una recomendación para comprar, vender o mantener instrumentos financieros y puede estar sujeta a suspensión, reducción o retiro en cualquier momento por parte de la agencia calificadora que la asigna. Una suspensión, reducción o retiro de cualquier calificación asignada puede afectar adversamente el precio de mercado de algunos instrumentos financieros donde PSS es el emisor.

Calificación de obligaciones subordinadas Cualquier instrumento financiero que sea obligaciones subordinadas de PSS puede tener una calificación inferior a las establecidas anteriormente porque, en caso de insolvencia o liquidación de PSS, los derechos derivados de estas obligaciones están subordinados a los derechos de los acreedores de PSS. que no están también subordinados.

Se espera que el valor de los instrumentos financieros en los que PSS es el emisor o la contraparte se vea afectado, en parte, por la evaluación general de los inversores de la solvencia crediticia de PSS. Cualquier reducción en la calidad crediticia de PSS podría resultar en una reducción en el valor de dichos instrumentos financieros. Si se inicia un procedimiento de quiebra con respecto a PSS, la devolución a un tenedor de dicho Instrumento Financiero oa una de las partes de dicho Instrumento Financiero puede ser limitada y cualquier recuperación probablemente se retrasará sustancialmente.

B. Factores de riesgo generales relacionados con los instrumentos financieros

1. Sin pagos ni entregas hasta la liquidación

Los posibles inversores deben tener en cuenta que cuando no se deban realizar pagos periódicos de intereses u otras distribuciones durante la vigencia de un instrumento financiero, cuando dichos instrumentos financieros adopten la forma de valores o sean negociables de otro modo, una realización en el mercado secundario de dichos instrumentos financieros. puede ser el único rendimiento potencialmente disponible para el inversor antes de la liquidación de dichos instrumentos financieros. Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta los factores de riesgo descritos en los títulos “valor de mercado” y “los instrumentos financieros pueden no ser líquidos” establecidos en el título “D. Factores de mercado ”a continuación en este sentido.

2. Rescisión anticipada por causas extraordinarias, ilegalidad y fuerza mayor

Si así se indica en los términos y condiciones de cualquier instrumento financiero, si PSS o el tercero relevante, según sea el caso, determina que, por razones ajenas a su control, el cumplimiento de sus obligaciones en relación con los instrumentos financieros relevantes se ha vuelto ilegal o impráctico en su totalidad o en parte por cualquier motivo, o PSS o el tercero pertinente, según sea el caso, determina que, por motivos ajenos a su control, ya no es legal o práctico que mantenga sus acuerdos de cobertura con Con respecto a dichos instrumentos financieros por cualquier motivo, PSS o el tercero relevante, según sea el caso, podrá, a su discreción y sin obligación, rescindir anticipadamente dichos instrumentos financieros. Los compradores potenciales deben revisar los términos y condiciones de los instrumentos financieros relevantes para determinar si dichas disposiciones se aplican a dichos instrumentos financieros y cómo se aplican y cuáles son las consecuencias de dicha terminación, incluido qué, si es que hay algo, es pagadero como resultado de la misma.

3. Eventos de disrupción del mercado, ajustes y terminación anticipada de instrumentos financieros

Si es así, indicado en los términos y condiciones de cualquier instrumento financiero, el agente de cálculo relevante puede determinar que ha ocurrido o existe un evento de disrupción del mercado en un momento relevante. Cualquier determinación de este tipo puede retrasar la valoración con respecto al subyacente relevante que puede tener un efecto en el valor de los instrumentos financieros relevantes y / o puede retrasar la liquidación con respecto a dichos instrumentos financieros.

Además, si así se indica en los términos y condiciones de cualquier instrumento financiero, el agente de cálculo puede hacer ajustes a dichos términos y condiciones para tener en cuenta los ajustes o eventos relevantes en relación con el subyacente, incluyendo, entre otros, la determinación de un sucesor de el subyacente pertinente o su emisor o su patrocinador, según sea el caso. Además, en determinadas circunstancias, PSS o el tercero pertinente, según sea el caso, podrá rescindir anticipadamente los instrumentos financieros pertinentes tras tal evento.

Los compradores potenciales deben revisar los términos y condiciones de los instrumentos financieros relevantes para determinar si tales disposiciones se aplican a dichos instrumentos financieros y cómo se aplican y qué constituye un ajuste o evento relevante.

4. Impuestos

Los compradores y vendedores potenciales de instrumentos financieros deben ser conscientes de que se les puede exigir que paguen impuestos de timbre u otros cargos documentales de acuerdo con las leyes y prácticas del país donde se transfieren los instrumentos financieros relevantes.

El pago y / o entrega de cualquier monto adeudado con respecto a los instrumentos financieros puede estar condicionado al pago de ciertos impuestos, derechos y / o gastos según lo dispuesto en los términos y condiciones de los instrumentos financieros relevantes. PSS o el tercero relevante, según sea el caso, tiene el derecho, pero no puede estar obligado, a retener o deducir de cualquier monto pagadero o entregable en virtud de dichos instrumentos financieros, el monto o parte que sea necesario para contabilizar o para pagar cualquier impuesto, tasa, cargo, retención u otro pago.

Los posibles inversores deben revisar los términos y condiciones de los instrumentos financieros relevantes para determinar si dichas disposiciones se aplican a dichos instrumentos financieros y cómo se aplican.

Los compradores potenciales que tengan alguna duda sobre su situación fiscal deben consultar a sus propios asesores fiscales independientes. Además, los compradores potenciales deben ser conscientes de que las reglamentaciones fiscales y su aplicación por parte de las autoridades fiscales pertinentes cambian de vez en cuando. En consecuencia, no es posible predecir el tratamiento fiscal preciso que se aplicará en un momento dado.

5. Aviso de ejercicio y certificaciones

Si algún instrumento financiero está sujeto a disposiciones relativas a la entrega de una notificación de ejercicio y dicha notificación es recibida por la parte o partes especificadas después de la última hora especificada en los términos y condiciones de los instrumentos financieros pertinentes, no se podrá considerar debidamente entregada. hasta algún día después. En el caso de instrumentos financieros liquidados en efectivo, dicha demora estimada puede aumentar o disminuir el monto en efectivo pagadero en el momento de la liquidación de lo que hubiera sido de otra manera si no fuera por dicha demora considerada.

En el caso de los instrumentos financieros que son ejercitables en un solo día o solo durante un período de ejercicio y no están expresados ​​para ser ejercitados automáticamente, cualquier aviso de ejercicio, si no se entrega a la última hora especificada en los términos y condiciones de los instrumentos financieros relevantes , será nula.

El hecho de no entregar las certificaciones requeridas por los términos y condiciones de una emisión de instrumentos financieros podría resultar en la pérdida o la imposibilidad de recibir montos o entregas adeudadas en virtud de dichos instrumentos financieros. Los compradores potenciales deben revisar los términos y condiciones de los instrumentos financieros relevantes para determinar si dichas disposiciones se aplican a dichos instrumentos financieros y cómo se aplican.

Los instrumentos financieros que no se ejerciten de acuerdo con sus términos y condiciones caducarán sin valor. Los compradores potenciales deben revisar los términos y condiciones de los instrumentos financieros relevantes para determinar si dichos instrumentos financieros están sujetos a ejercicio automático, y cuándo y cómo se puede entregar válidamente una notificación de ejercicio.

6. Retraso después del ejercicio

Cuando los instrumentos financieros se vayan a ejercer y liquidar mediante un pago en efectivo, entonces, al momento de su ejercicio, puede haber un lapso de tiempo entre el momento en que ocurre el ejercicio y el momento en que se determina el monto en efectivo aplicable relacionado con dicho ejercicio. Cualquier retraso de este tipo entre el momento del ejercicio y la determinación del monto en efectivo se especificará en los términos y condiciones de los instrumentos financieros pertinentes. Sin embargo, dicha demora podría ser significativamente mayor, particularmente en el caso de una demora en el ejercicio de dichos instrumentos financieros liquidados en efectivo que surja de cualquier limitación máxima diaria de ejercicio o cuando el agente de cálculo determine que se ha producido una perturbación del mercado en cualquier momento relevante. La cantidad de efectivo aplicable podría disminuir o aumentar de lo que hubiera sido de no ser por tal demora.

Los posibles compradores deben revisar los términos y condiciones de los instrumentos financieros relevantes para determinar si tales disposiciones se aplican a dichos instrumentos financieros y cómo se aplican.

7. Mercados muy volátiles

Los instrumentos financieros pueden estar vinculados a los precios de contratos de materias primas e instrumentos derivados, incluidos futuros y opciones, que son muy volátiles. Los movimientos de precios de los contratos a plazo, contratos de futuros y otros contratos de derivados a los que puede estar vinculado un instrumento financiero están influenciados, entre otras cosas, por las tasas de interés, las relaciones cambiantes de oferta y demanda, los programas y políticas comerciales, fiscales, monetarias y de control de cambios. gobiernos y eventos y políticas políticas y económicas nacionales e internacionales. Además, los gobiernos intervienen de vez en cuando, directa o indirectamente y mediante regulación en ciertos mercados, en particular los de divisas y futuros y opciones relacionados con las tasas de interés. A menudo, dicha intervención tiene como objetivo influir directamente en los precios y puede, junto con otros factores, hacer que todos esos mercados se muevan rápidamente en la misma dirección debido, entre otras cosas, a las fluctuaciones de los tipos de interés. Cualquier intervención de este tipo puede tener un efecto adverso sobre el valor de determinados instrumentos financieros.

8. Comisión

Antes de que un inversionista compre cualquier instrumento financiero, debe obtener detalles de todas las comisiones y otros cargos por los que usted será responsable. Si algún cargo no se expresa en términos monetarios (sino, por ejemplo, como porcentaje del valor del contrato), debe obtener una explicación clara y por escrito, que incluya ejemplos apropiados, para establecer qué significan probablemente dichos cargos en términos monetarios específicos. En el caso de los futuros, cuando la comisión se cobra como un porcentaje, normalmente será como un porcentaje del valor total del contrato y no simplemente como un porcentaje de cualquier pago inicial.

C. Factores de riesgo específicos del producto

1. Factores de riesgo específicos del producto

Los diferentes instrumentos financieros implican diferentes niveles de exposición al riesgo y al decidir si negociar o comprar cualquier instrumento financiero, los inversores potenciales deben tener en cuenta lo siguiente.

Una inversión en cualquier instrumento financiero implica riesgos. Estos riesgos pueden incluir, entre otros, mercado de acciones, mercado de bonos, tipo de cambio, tasa de interés, volatilidad del mercado y riesgos económicos, políticos y regulatorios y cualquier combinación de estos y otros riesgos. Algunos de estos riesgos se analizan brevemente a continuación.

Los compradores potenciales deben tener experiencia con respecto a transacciones en instrumentos tales como los instrumentos financieros relevantes y en el subyacente relacionado con dichos instrumentos financieros.

Los posibles compradores deben comprender los riesgos asociados con una inversión en los instrumentos financieros relevantes y solo deben tomar una decisión de inversión después de una cuidadosa consideración, con sus asesores legales, fiscales, contables y de otro tipo, de (a) la idoneidad de una inversión en los instrumentos financieros relevantes. instrumentos a la luz de sus propias circunstancias financieras, fiscales y de otro tipo, (b) la información establecida en el documento de oferta relativa a los instrumentos financieros relevantes y (c) el subyacente relevante.

Los instrumentos financieros pueden perder valor y, cuando los instrumentos financieros están protegidos por capital, los inversores deben tener en cuenta que, cualquiera que sea su inversión en dichos instrumentos financieros, el monto de efectivo adeudado al vencimiento nunca será inferior a un monto de efectivo mínimo especificado.

Una inversión en cualquier instrumento financiero solo debe realizarse después de evaluar la dirección, el momento y la magnitud de los posibles cambios futuros en el valor del subyacente relevante y / o en la composición y / o el método de cálculo del subyacente relevante, como el rendimiento. de dicha inversión dependerá, entre otras cosas, de dichos cambios.

Un inversionista en un instrumento financiero generalmente debe tener razón sobre la dirección, el momento y la magnitud de un cambio anticipado en el valor del subyacente relevante. Más de un factor de riesgo puede tener un efecto simultáneo con respecto a un instrumento financiero, de modo que el efecto de un factor de riesgo en particular puede no ser predecible. Además, más de un factor de riesgo puede tener un efecto compuesto que puede no ser predecible.

No se puede garantizar el efecto que cualquier combinación de factores de riesgo pueda tener sobre el valor de un instrumento financiero.

Los instrumentos financieros vinculados a un subyacente representan una inversión vinculada al desempeño económico del subyacente relevante y los inversores potenciales deben tener en cuenta que el rendimiento (si lo hubiera) de su inversión en dichos instrumentos financieros dependerá del desempeño de dicho subyacente.

Los inversores potenciales también deben tener en cuenta que, si bien el valor de mercado de dichos instrumentos financieros está vinculado a dicho subyacente y se verá influenciado (positiva o negativamente) por dicho subyacente, cualquier cambio puede no ser comparable y puede ser desproporcionado.

Es imposible predecir cómo variará el nivel del subyacente relevante con el tiempo. A diferencia de una inversión directa en el subyacente pertinente, dichos instrumentos financieros representan el derecho a recibir el pago o la entrega, según sea el caso, del importe o importes pertinentes en la fecha o fechas especificadas o determinables con respecto a dicha instrumentos que pueden incluir pagos periódicos de intereses (si se especifican en los términos y condiciones de dichos instrumentos financieros), todos o algunos de los cuales pueden ser determinados por referencia al desempeño del subyacente relevante. Los términos y condiciones aplicables establecerán las disposiciones para la determinación de los importes pagaderos o entregables, según sea el caso, en la fecha o fechas especificadas o determinables con respecto a los instrumentos financieros pertinentes, incluidos los pagos periódicos de intereses. .

LOS POSIBLES INVERSIONISTAS EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS VINCULADOS A UN SUBYACENTE DEBEN REVISAR LOS TÉRMINOS Y CONDICIONES DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS RELEVANTES PARA DETERMINAR QUÉ ES EL SUBYACENTE RELEVANTE Y VER CÓMO SE PUEDEN PAGAR O ENTREGAR TANTO CUALQUIER CANTIDAD QUE SE PUEDA PAGAR O ENTREGAR, COMO SE PUEDEN ENTREGAR. LAS CANTIDADES SON PAGABLES Y / O ENTREGABLES, COMO PUEDE SER EL CASO, ANTES DE TOMAR CUALQUIER DECISIÓN DE ADQUIRIR DICHOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS.

El único rendimiento de los instrumentos financieros puede ser el pago o la entrega potencial, según sea el caso, de los montos pagaderos en el ejercicio o reembolso o vencidos y el pago de cualquier pago de intereses periódicos y los compradores potenciales deben revisar los términos y condiciones de los Instrumentos financieros para determinar qué monto (s) es (s) paga (n) y / o entregable, qué circunstancias y cuándo.

PSS o el tercero relevante, según sea el caso, podrá emitir varias emisiones de instrumentos financieros relacionados con el mismo subyacente. Sin embargo, no se puede garantizar que PSS o el tercero relevante, según sea el caso, emitan más de una emisión de instrumentos financieros vinculados a dicho subyacente. En un momento dado, el número de instrumentos financieros en circulación puede ser considerable.

Los instrumentos financieros pueden estar vinculados, entre otros, a valores de renta variable, índices, divisas, el crédito de entidades específicas, derivados, materias primas y / o futuros de materias primas, capital privado o activos ilíquidos e inmuebles, valores de baja calidad crediticia, valores en dificultades, inversiones. en mercados emergentes o en desarrollo y / o acciones de fondos, incluidos los fondos de cobertura.

2. Instrumentos financieros vinculados a valores de renta variable

Con respecto a los instrumentos financieros vinculados a un valor de renta variable o una cesta de valores de renta variable, en la fecha o fechas especificadas o determinables con respecto a dichos instrumentos financieros, los inversores pueden recibir la entrega física de un número determinado de los valores de renta variable pertinentes y / o pago de una cantidad determinada por referencia al valor de los valores de renta variable relevantes en una fecha o fechas determinadas en comparación con otra fecha o fechas. En consecuencia, una inversión en tales instrumentos financieros puede conllevar riesgos de mercado similares a una inversión directa en los valores de renta variable pertinentes y los inversores deben recibir asesoramiento en consecuencia. Los intereses (si los hubiere) pagaderos sobre dichos instrumentos financieros pueden calcularse por referencia al valor de uno o más valores de renta variable en una fecha o fechas determinadas en comparación con otra fecha o fechas o por referencia a los dividendos pagados con respecto a dichas acciones. valores.

En relación con dichos instrumentos financieros, ningún emisor de los valores de renta variable relevantes habrá participado en la preparación de ningún documento de oferta relacionado con los instrumentos financieros relevantes o los términos y condiciones de los instrumentos financieros relevantes y PSS no realizará ninguna investigación o consulta con con respecto a la información relativa a dicho emisor contenida en el mismo o en los documentos de los que se extrajo dicha información. En consecuencia, no puede haber garantía de que todos los eventos que ocurran antes de la fecha de emisión de los instrumentos financieros relevantes (incluidos los eventos que afectarían la precisión o integridad de cualquier documento disponible públicamente utilizado por PSS en la preparación de cualquier documento de oferta relacionado con el instrumentos financieros) que afectarían al precio de negociación de los valores de renta variable relevantes se habrán divulgado públicamente. La divulgación posterior de tales eventos o la divulgación o no divulgación de eventos futuros importantes relacionados con el emisor de dichos valores de renta variable podría afectar el precio de negociación de dichos valores de renta variable y, por lo tanto, el precio de negociación o el valor de dichos instrumentos financieros.

Salvo que se disponga lo contrario en los términos y condiciones de dichos instrumentos financieros, los tenedores de dichos instrumentos financieros no tendrán derecho a voto o derecho a recibir dividendos o distribuciones o cualquier otro derecho con respecto a los valores de renta variable relevantes con los que se relacionan dichos instrumentos financieros.

 

3. Instrumentos financieros vinculados a índices

Con respecto a los instrumentos financieros vinculados a un índice o canasta de índices, en la fecha o fechas especificadas o determinables con respecto a dichos instrumentos financieros, los inversionistas pueden recibir el pago de una cantidad determinada por referencia al valor del índice o índices relevantes en una fecha o fechas determinadas en comparación con otra fecha o fechas y / o entrega física de activos vinculados al índice o índices relevantes. Los intereses (si los hubiere) pagaderos sobre dichos instrumentos financieros pueden calcularse por referencia al valor de uno o más de los índices relevantes en una fecha o fechas determinadas en comparación con otra fecha o fechas.

 

4. Instrumentos financieros vinculados a las monedas

Con respecto a los instrumentos financieros vinculados a una o más monedas, en la fecha o fechas especificadas o determinables con respecto a dichos instrumentos financieros, los inversionistas pueden recibir el pago de una cantidad determinada por referencia al valor de las monedas relevantes en una fecha determinada o fechas en comparación con otra fecha o fechas. Los intereses (si los hubiere) pagaderos sobre dichos instrumentos financieros pueden calcularse por referencia al valor de una o más de las monedas relevantes en una fecha o fechas determinadas en comparación con otra fecha o fechas.

Las fluctuaciones en los tipos de cambio de la moneda relevante (o una o más de las monedas en una canasta de monedas) afectarán el valor de los instrumentos financieros vinculados a dicha moneda o monedas. Además, los inversores que tengan la intención de convertir ganancias o pérdidas por la recepción de dinero o la venta de dichos instrumentos financieros en su moneda local pueden verse afectados por las fluctuaciones en los tipos de cambio entre su moneda local y la moneda relevante (o una o más de las monedas). en una canasta de monedas). Los valores de las monedas pueden verse afectados por factores políticos y económicos complejos, incluida la acción gubernamental para fijar o respaldar el valor de una moneda (o una o más de las monedas en una canasta de monedas), independientemente de otras fuerzas del mercado. Los compradores de instrumentos financieros vinculados a una moneda o monedas corren el riesgo de perder toda su inversión si los tipos de cambio de la moneda relevante (o una o más de las monedas en una canasta de monedas) no se mueven en la dirección anticipada.

Si posteriormente se emiten instrumentos financieros u opciones adicionales relacionados con divisas particulares o índices de divisas particulares, aumentará la oferta de instrumentos financieros y opciones relacionados con dichas divisas o índices de divisas, según corresponda, en el mercado, lo que podría causar el precio al que se Los instrumentos financieros se negocian en el mercado secundario con una caída significativa.

En el curso normal de su negociación diaria de divisas o de creación de mercado, o para gestionar el riesgo de su exposición en relación con cualquier instrumento financiero celebrado con usted, PSS y / o sus filiales o cualquier tercero pueden ingresar realizar, cancelar, rescindir o cerrar, total o parcialmente, transacciones con terceros (transacciones con terceros) antes, en o después del momento en el que: (i) se determina la valoración del instrumento financiero; (ii) se determina la valoración de una fijación de mercado externo o de un índice de referencia al que hace referencia un Instrumento Financiero (una Fijación); (iii) el instrumento financiero debe liquidarse; o (iv) los derechos de una de las partes de exigir la liquidación del instrumento financiero se vuelven ejercitables (todos o cualquiera de estos momentos es un momento relevante). Es posible que la entrada en transacciones de terceros en un momento relevante pueda afectar los tipos de cambio de moneda directa o indirectamente, lo que, a su vez, puede tener un impacto en el valor de un instrumento financiero para usted, o en el valor de una Fijación y / o puede desencadenar determinadas disposiciones de un instrumento financiero.

 

5. Instrumentos financieros vinculados al crédito de entidades específicas

Los instrumentos financieros pueden estar vinculados al crédito de una o más entidades específicas y, en el caso de que se produzcan determinadas circunstancias especificadas en los términos y condiciones de dichos instrumentos financieros, las PSS o, en su caso, la obligación del tercero correspondiente de Los montos de pago en virtud de dichos instrumentos financieros pueden ser reemplazados por una obligación de pagar otros montos calculados por referencia al valor de las obligaciones relacionadas con una o más de dichas entidades especificadas y / o para cumplir con dichas obligaciones. Además, dichos instrumentos financieros que devengan intereses pueden dejar de devengar intereses en la fecha de ocurrencia de dicha circunstancia o antes.

 

6. Instrumentos financieros vinculados a derivados

Se pueden emitir o suscribir instrumentos financieros, cuyo rendimiento está vinculado a instrumentos derivados (que pueden ser complejos) que buscan modificar o replicar el rendimiento de la inversión de valores, materias primas, divisas, tipos de interés, índices o mercados en particular en una base apalancada o no apalancada. El subyacente con respecto a dichos instrumentos financieros generalmente tiene riesgo de contraparte y puede no funcionar de la manera esperada, lo que resulta en una mayor pérdida o ganancia de valor. Dichos instrumentos financieros están sujetos a riesgos que pueden resultar en una pérdida total o parcial del valor del subyacente y, por lo tanto, afectar negativamente el valor de los instrumentos financieros. Dichos riesgos pueden incluir riesgo crediticio y de tasa de interés, volatilidad, precio y demanda del mercado local y mundial, y actividad y factores económicos generales. El subyacente puede ser un derivado que también puede tener un apalancamiento muy alto incorporado que puede magnificar sustancialmente los movimientos del mercado, lo que significa que las pérdidas podrían en algunos casos exceder el valor del instrumento derivado relevante y, por lo tanto, resultar en una pérdida total.
Algunos de los mercados de instrumentos derivados son mercados "extrabursátiles" o "intermediarios", que pueden ser ilíquidos y, en ocasiones, están sujetos a mayores diferenciales entre los precios de oferta y de oferta que los instrumentos derivados negociados en bolsa. Los participantes en dichos mercados no suelen estar sujetos a la evaluación crediticia ni a la supervisión regulatoria, como sería el caso de los miembros de los mercados "basados ​​en el intercambio". Esto expone a los inversores en instrumentos financieros vinculados a tales derivados al riesgo de que una contraparte no liquide una transacción de acuerdo con sus términos y condiciones porque la contraparte tiene un problema de crédito o liquidez o porque la contraparte incumple por alguna otra razón. Las demoras en la resolución también pueden resultar de disputas sobre los términos del contrato de derivados relevante (ya sea de buena fe o no) ya que dichos mercados pueden carecer de las reglas y procedimientos establecidos para la resolución rápida de disputas entre los participantes del mercado que se encuentran en los mercados "basados ​​en el intercambio". Estos factores pueden hacer que disminuya el valor de un Instrumento Financiero. Dicho “riesgo de contraparte” está presente en todos los swaps “over-the-counter” o bilaterales y se acentúa en los contratos con vencimientos más largos donde pueden intervenir imprevistos que impidan la liquidación. La valoración de las transacciones de derivados extrabursátiles también está sujeta a una mayor incertidumbre y variación que la de los derivados negociados en bolsa y las valoraciones proporcionadas por una de las partes pueden diferir de las valoraciones proporcionadas por un tercero o el valor tras la liquidación de la transacción correspondiente. En determinadas circunstancias, es posible que no sea posible obtener cotizaciones de mercado por el valor de una transacción de derivados extrabursátiles.

 

7. Instrumentos financieros vinculados a materias primas y / o futuros de materias primas

Con respecto a los instrumentos financieros vinculados a una materia prima o canasta de materias primas o futuros de materias primas, en la fecha o fechas especificadas o determinables con respecto a dichos instrumentos financieros, los inversores pueden recibir el pago de una cantidad determinada por referencia al valor de las materias primas pertinentes. o contratos de futuros en una fecha o fechas determinadas en comparación con otra fecha o fechas. Los intereses (si los hubiera) pagaderos sobre dichos instrumentos financieros pueden calcularse por referencia al valor de uno o más productos básicos en una fecha determinada o fechados en comparación con otra fecha o fechas o por referencia a uno o más contratos de futuros de productos básicos.

Los inversores deben tener en cuenta que los movimientos en el precio de la materia prima o la canasta de materias primas pueden estar sujetos a fluctuaciones significativas que pueden no correlacionarse con cambios en las tasas de interés, divisas u otros índices y el momento de los cambios en el precio relevante de la materia prima o materias primas. puede afectar el rendimiento real para los inversores, incluso si el nivel medio es coherente con sus expectativas. En general, cuanto antes cambie el precio o los precios de los productos básicos, mayor será el efecto sobre el rendimiento.

Los mercados de futuros de materias primas son muy volátiles. Los mercados de productos básicos están influenciados, entre otras cosas, por las relaciones cambiantes de la oferta y la demanda, el clima, los programas y políticas gubernamentales, agrícolas, comerciales y comerciales diseñados para influir en los precios de los productos básicos, los acontecimientos políticos y económicos mundiales y los cambios en las tasas de interés. Además, las inversiones en contratos de futuros y opciones implican riesgos adicionales que incluyen, entre otros, el apalancamiento (el margen suele ser un porcentaje del valor nominal del contrato y la exposición puede ser casi ilimitada). Un tenedor de una posición de futuros puede encontrar que dichas posiciones se vuelven ilíquidas porque ciertas bolsas de productos básicos limitan las fluctuaciones en ciertos precios de contratos de futuros durante un solo día mediante regulaciones denominadas "límites de fluctuación de precios diarios" o "límites diarios". Bajo tales límites diarios, durante un solo día de negociación no se pueden ejecutar operaciones a precios más allá de los límites diarios. Una vez que el precio de un contrato para un futuro en particular ha aumentado o disminuido en una cantidad igual al límite diario, las posiciones en el futuro no se pueden tomar ni liquidar a menos que los comerciantes estén dispuestos a realizar operaciones en el límite o dentro de él. Esto podría evitar que un tenedor liquide rápidamente posiciones desfavorables y lo someta a pérdidas sustanciales.

Los precios de los contratos de futuros en varios productos básicos han excedido ocasionalmente el límite diario durante varios días consecutivos con poca o ninguna negociación. Sucesos similares podrían evitar la liquidación de posiciones desfavorables y someter a un inversor en un instrumento financiero vinculado a dichos precios de contrato a pérdidas sustanciales.

El precio de mercado de dichos instrumentos financieros puede ser volátil y puede depender del tiempo restante para el ejercicio o el reembolso y la volatilidad del precio de la materia prima o materias primas. El precio del producto básico o de los productos básicos puede verse afectado por eventos económicos, financieros y políticos en una o más jurisdicciones, incluidos los factores que afectan el intercambio o los sistemas de cotización en los que se pueden negociar dichos productos básicos.

 

8. Instrumentos financieros vinculados a capital privado o activos ilíquidos

Los instrumentos financieros pueden estar vinculados a un subyacente que esté sujeto a restricciones legales o de otro tipo sobre la transferencia o para el que no exista un mercado líquido, como valores de renta variable en empresas privadas. Los precios de mercado, si los hay, de dichos valores de renta variable tienden a ser más volátiles y puede ser imposible vender dichos valores de renta variable cuando se desee o realizar su valor razonable en caso de venta. Dichos valores de renta variable no pueden cotizar en una bolsa de valores ni negociarse en un mercado extrabursátil. Como resultado de la ausencia de un mercado público de negociación para estos valores de renta variable, es probable que sean menos líquidos que los valores de renta variable que cotizan en bolsa. Puede haber retrasos sustanciales al intentar vender valores de renta variable que no cotizan en bolsa. Aunque estos valores de renta variable pueden venderse en transacciones negociadas de forma privada, los precios obtenidos de estas ventas podrían ser inferiores a los pagados originalmente. Además, las empresas cuyos valores de renta variable no están registrados ni cotizan en bolsa no están sujetos a los requisitos de divulgación y otros requisitos de protección del inversor que serían aplicables si sus títulos de renta variable estuvieran registrados o cotizaran en bolsa.

Además, una autoridad reguladora o de cambio puede suspender la negociación de un contrato en particular, ordenar la liquidación y liquidación inmediata de un contrato en particular, u ordenar que la negociación de un contrato en particular se lleve a cabo únicamente para liquidación. La falta de liquidez de las posiciones puede dar lugar a importantes pérdidas imprevistas y, por tanto, los inversores en instrumentos financieros vinculados a ellas también pueden sufrir importantes pérdidas imprevistas.

 

9. Instrumentos financieros vinculados a valores de baja calidad crediticia

Los instrumentos financieros pueden estar vinculados a inversiones particularmente riesgosas que también pueden ofrecer el potencial de obtener una rentabilidad correspondientemente alta. Como resultado, existe un riesgo significativo de que un inversionista en dicho instrumento financiero pueda perder la totalidad o sustancialmente toda su inversión. El subyacente relacionado con dichos instrumentos financieros puede tener una calificación inferior al grado de inversión y, por lo tanto, puede considerarse como "bonos basura" o valores en dificultades (consulte también "Instrumentos financieros vinculados a valores en dificultades" a continuación).

 

10. Instrumentos financieros vinculados a valores en dificultades

Los instrumentos financieros pueden estar vinculados a valores de emisores en situación financiera débil, con malos resultados operativos, necesidades de capital sustanciales o patrimonio neto negativo, enfrentando problemas especiales de competitividad o obsolescencia de productos, o que estén involucrados en procedimientos de quiebra o reorganización. Dichos instrumentos financieros pueden implicar riesgos sustanciales que pueden resultar en pérdidas sustanciales o incluso totales del monto invertido en dichos instrumentos financieros. Entre los riesgos inherentes a los instrumentos financieros vinculados a tales inversiones se encuentra que con frecuencia puede resultar difícil obtener información sobre la verdadera condición del emisor del subyacente relevante; el valor del subyacente relevante puede verse afectado negativamente por leyes relacionadas, entre otras cosas, con transferencias fraudulentas y otras transferencias o pagos anulables, responsabilidad del prestamista y la facultad de un tribunal para rechazar, reducir, subordinar o privar de derechos a reclamaciones particulares; el precio de mercado del subyacente relevante puede estar sujeto a movimientos de mercado abruptos y erráticos y a una volatilidad de precios superior a la media, y el diferencial entre los precios de oferta y de compra del subyacente relevante puede ser mayor que los que prevalecen en otros mercados de valores; pueden pasar varios años hasta que el precio de mercado del subyacente relevante refleje su valor intrínseco; en una reorganización corporativa, puede que no sea posible llevar a cabo la reorganización (debido, por ejemplo, a no obtener las aprobaciones necesarias); y en una liquidación (tanto dentro como fuera de la quiebra) y una reorganización existe el riesgo de que la liquidación o reorganización se retrase (por ejemplo, hasta que se hayan satisfecho varios pasivos, reales o contingentes) o que resulte en una distribución de efectivo o un nuevo título cuyo valor será menor que el precio de compra del subyacente correspondiente.

 

11. Instrumentos financieros vinculados a inversiones en mercados emergentes o en desarrollo

Los instrumentos financieros pueden estar vinculados a valores de emisores que no estén ubicados en países desarrollados o que no estén sujetos a regulación en ellos, o valores que no estén denominados en la moneda de países desarrollados o que no se negocien en ellos. La inversión en dichos instrumentos financieros implica ciertos riesgos especiales, incluidos los riesgos asociados con la incertidumbre política y económica, las políticas gubernamentales adversas, las restricciones a la inversión extranjera y la convertibilidad de la moneda, las fluctuaciones del tipo de cambio de la moneda, los posibles niveles más bajos de divulgación y regulación, e incertidumbres en cuanto al estado. , interpretación y aplicación de leyes, incluidas, entre otras, las relativas a expropiación, nacionalización y decomiso. Las empresas que no están ubicadas en países desarrollados tampoco están generalmente sujetas a normas uniformes de contabilidad, auditoría e informes financieros, y las prácticas y requisitos de auditoría pueden no ser comparables a los aplicables a las empresas de países desarrollados. Además, los valores que no se negocian en los países desarrollados tienden a ser menos líquidos y los precios de dichos valores más volátiles. Además, la liquidación de operaciones en algunos de esos mercados puede ser mucho más lenta y estar más sujeta a fallas que en los mercados de los países desarrollados. El aumento de los costos del custodio, así como las dificultades administrativas (como la aplicabilidad de las leyes de las jurisdicciones de los países emergentes o en desarrollo a los custodios en dichas jurisdicciones en diversas circunstancias, incluida la quiebra, la capacidad de recuperar activos perdidos, la expropiación, la nacionalización y el acceso a registros) pueden también surgen del mantenimiento de activos en dichos países emergentes o en desarrollo.

 

12. Instrumentos financieros vinculados a acciones de fondos, incluidos fondos de cobertura

Cuando el subyacente es o se relaciona con uno o más fondos, los instrumentos financieros relevantes reflejan el desempeño de dichos fondos, que pueden ser "fondos de cobertura". Un fondo de cobertura puede negociar e invertir en una amplia gama de intereses de inversión, como títulos de deuda y acciones, materias primas y divisas, y puede realizar transacciones de derivados, incluidos, entre otros, futuros y opciones. Un fondo de cobertura a menudo puede carecer de liquidez y solo puede negociarse de forma mensual, trimestral o incluso con menor frecuencia. Por todas estas razones y las que se describen a continuación, invertir directa o indirectamente en fondos de cobertura generalmente se considera riesgoso. Si el subyacente es un fondo de cobertura que no tiene un rendimiento suficiente, su valor caerá, posiblemente a cero. Los fondos de cobertura reflejados en el subyacente relevante de vez en cuando y sus asesores comerciales de fondos de cobertura, así como los mercados e instrumentos en los que invierten, a menudo no están sujetos a revisión por parte de autoridades gubernamentales, organizaciones autorreguladoras. u otras autoridades supervisoras.

La siguiente es una lista no exhaustiva de los riesgos asociados con la inversión en fondos de cobertura: