Clases de activos y sus funciones en las carteras
Las acciones de las grandes empresas, o “grandes capitalizaciones”, son inversiones en el capital social de empresas más grandes, generalmente aquellas con más de kr 10 mil millones en capitalización de mercado, como Equinor, Hydro y BMW. Se percibe que las acciones de las grandes empresas conllevan menos riesgo que las acciones de las empresas más pequeñas, ya que generalmente tienen más activos y un historial de rendimiento más largo, pero es posible que no ofrezcan tanto potencial de crecimiento.
En relación con los bonos, las acciones de gran capitalización tienen mayores retornos esperados a largo plazo para compensar el mayor riesgo asociado con ellos.
Hay muchos factores que influyen en el rendimiento de las acciones de las grandes empresas. En la práctica, muchos de estos factores están ejerciendo su influencia sobre los precios de las acciones simultáneamente y entre sí. Las acciones de las grandes empresas tienden a tener un buen desempeño cuando la inflación es baja o moderada. Estas acciones también tienen un mejor desempeño cuando se espera que la economía crezca y cuando las tasas de interés son bajas.
Estas acciones tienen un desempeño deficiente durante las desaceleraciones económicas, las expectativas de tales desaceleraciones y cuando las tasas de interés son altas. La inflación inesperada también puede dañar estas acciones. Cuando los precios son altos en relación con las ganancias, el comportamiento de los precios puede verse afectado.
Sparkasse Norwegian Large-Cap ETF y Vanguard OBX ETF tenían dos de los índices de gastos operativos más bajos entre más de 40 ETF de acciones de grandes empresas noruegas en el momento de la selección de ETF. Históricamente, ambos fondos han producido rendimientos que siguieron de cerca de manera constante sus índices subyacentes. Además, Sparkasse Norwegian Large-Cap ETF y Vanguard OBX ETF tenían activos considerables bajo administración.
Acciones de grandes empresas: son fundamentales las inversiones de empresas más grandes que se incluyen en índices fundamentales, que analizan y sopesan a las empresas en función de factores fundamentales como las ventas, el flujo de caja y los dividendos. La mayoría de los índices bursátiles tradicionales se construyen sobre la base de la capitalización de mercado (por ejemplo, OBX, S&P 500, etc.), donde las empresas con las mayores capitalizaciones de mercado tienen las mayores ponderaciones. La inclusión de asignaciones a índices ponderados fundamentalmente agrega diversificación dentro de una cartera y puede mejorar los rendimientos ajustados al riesgo a lo largo del tiempo. Debido a sus diferencias en la construcción, los índices ponderados fundamentalmente tienden a comportarse de manera diferente a los índices ponderados por capitalización de mercado en diferentes entornos de mercado, al tiempo que conservan los beneficios de la indexación tradicional, como la transparencia y la implementación de costo relativamente bajo.
Las inversiones en ETF ponderados fundamentalmente y los ETF tradicionales ponderados por capitalización de mercado se pueden utilizar para complementarse entre sí porque difieren en su rendimiento en diversos entornos de mercado. El resultado final es una cartera que creemos dará lugar a mejores resultados ajustados al riesgo a lo largo del tiempo.
Según la investigación realizada por el equipo de investigación de PSS, las estrategias de índices fundamentales han superado a los índices de capitalización de mercado durante períodos de tiempo más prolongados. Esto se debe en parte al hecho de que las estrategias fundamentales rompen el vínculo de asignar un peso con el precio de las acciones. Un índice de capitalización de mercado proporciona la mayor ponderación a las empresas más grandes, independientemente de la valoración. Como resultado, los índices de capitalización de mercado pueden describirse como "sobreponderados sobre las acciones cotizadas y infravaloradas". Dado que las estrategias de índices fundamentales tienden a superar a las empresas que parecen baratas en función de diversas métricas financieras, tienden a obtener mejores resultados en entornos que recompensan acciones tan “baratas” o de valor. En cuanto a su nivel absoluto de rendimiento, las estrategias fundamentales se ven afectadas de la misma forma y por los mismos factores que las acciones de las grandes empresas.
Las estrategias de índices fundamentales pueden retrasarse en los índices de capitalización bursátil en períodos de "auge" o "impulso", o cuando las empresas más grandes (medidas por capitalización de mercado) superan drásticamente a las empresas más pequeñas en un índice.
Las acciones de las pequeñas empresas, o de “pequeña capitalización”, son inversiones en el capital social de empresas más pequeñas, generalmente aquellas que representan el 10% inferior del mercado por capitalización de mercado acumulada. Las acciones de las pequeñas empresas pueden ofrecer un mayor potencial de crecimiento que las acciones de las grandes empresas. Sin embargo, son más riesgosos porque su tamaño los hace más vulnerables a las conmociones económicas, la gestión sin experiencia, la competencia y la inestabilidad financiera.
Las acciones de las pequeñas empresas ofrecen un mayor potencial de crecimiento que muchas otras clases de activos debido al potencial de que dichas empresas crezcan rápidamente. Las acciones de pequeña capitalización tienen mayores rendimientos esperados a largo plazo en relación con otras clases de activos para compensar el mayor riesgo asociado con ellas.
Las acciones de las pequeñas empresas suelen tener un buen rendimiento cuando la economía se está expandiendo o los inversores esperan que se produzca dicha expansión. Las acciones de las pequeñas empresas tienden a estar más estrechamente vinculadas a la fortaleza de la economía nacional que las acciones de las grandes empresas porque normalmente generan la mayor parte de sus ingresos dentro del territorio, mientras que las grandes empresas multinacionales suelen generar una parte sustancial de los ingresos en múltiples geografías alrededor del mundo. . La valoración también importa. Cuando los precios son bajos en relación, por ejemplo, con las ganancias y los precios subsiguientes, es probable que el rendimiento sea más sólido.
Durante situaciones extremas de tensión económica o del mercado de valores, estas acciones tienden a tener un rendimiento deficiente. Cuando los precios son altos en relación con las ganancias, el comportamiento de los precios puede verse afectado.
Las acciones de los mercados emergentes son inversiones de capital en empresas domiciliadas en países con economías en desarrollo que experimentan un rápido crecimiento e industrialización. Los mercados emergentes se diferencian de sus homólogos de los mercados desarrollados en cuatro aspectos principales: (1) Tienen ingresos familiares más bajos; (2) Están experimentando cambios estructurales, como la modernización de la infraestructura o el paso de una dependencia de la agricultura a la manufactura; (3) sus economías están en proceso de desarrollo y programas de reforma; (4) Sus mercados son menos maduros. Los mercados emergentes son más riesgosos que los mercados desarrollados debido a un mayor potencial de inestabilidad política, fluctuaciones monetarias, un entorno regulatorio incierto y mayores costos de inversión.
Los mercados emergentes ofrecen una combinación única de beneficios: (1) Mayor potencial de crecimiento que los mercados desarrollados. Para los inversores, esto es importante porque los ingresos corporativos tienen el potencial de crecer más rápido cuando el crecimiento económico es mayor. (2) Diversificación. Al invertir en mercados emergentes, la diversificación aumenta ya que los mercados emergentes pueden comportarse de manera diferente a los mercados desarrollados. (3) El potencial para descubrir empresas emergentes.
Las acciones de los mercados emergentes generalmente se desempeñan bien durante períodos de crecimiento más rápido cuando las materias primas se negocian a niveles relativamente altos, los mercados de exportación locales prosperan debido a una economía en crecimiento y los gobiernos locales implementan políticas más propicias para el crecimiento del sector privado. La valoración también importa. Por ejemplo, cuando los precios son bajos en relación con las ganancias, es probable que la evolución de los precios posterior sea más sólida.
Las acciones de los mercados emergentes suelen tener dificultades cuando los países desarrollados están en recesión o experimentan un entorno de crecimiento lento. Además, debido a su dependencia relativamente alta de las ventas de productos básicos, por lo general no funcionan bien cuando los productos básicos experimentan una caída de precios. Los períodos de alto riesgo geopolítico también son perjudiciales para las acciones de los mercados emergentes. Cuando los precios de las acciones son altos en relación con las ganancias, el comportamiento de los precios puede verse afectado.
Se requiere un análisis ágil para evitar posibles errores entre los ETF de acciones de mercados emergentes. Sparkasse Emerging Markets Equity e iShares Core MSCI Emerging Markets brindan exposición a un grupo diversificado de países, a diferencia de algunos fondos que limitan la exposición a una sola región o tienen una alta concentración en un país en particular. Además, se trata de grandes ETF con más de 5 millones de coronas en activos gestionados cada uno en el momento de la selección del ETF. Cada uno de estos ETF tenía ratios de gastos operativos bajos en el momento de la selección del ETF e históricamente se han negociado con diferenciales de oferta y demanda relativamente estrechos (menos del 0.05% en una categoría en la que los diferenciales pueden llegar al 1%).
Vanguard FTSE Emerging Markets ETF es el ETF más grande en esta categoría y tenía un índice de gastos igual al iShares Core MSCI Emerging Markets, el ETF secundario, en el momento de la selección del ETF. Sin embargo, no se seleccionó como ETF secundario debido a su mayor error de seguimiento en comparación con el ETF principal en esta clase de activos. iShares MSCI Emerging Markets es el tercer ETF más grande de esta categoría, pero tenía un índice de gastos 56 puntos básicos más alto que el ETF principal en el momento de la selección del ETF.
Los bonos del gobierno son instrumentos de deuda emitidos por un gobierno en un país altamente desarrollado. Pueden emitirse en la moneda local del país de origen o denominados en dólares estadounidenses u otra moneda. Tienen varios vencimientos, desde un año o menos hasta 30 años. Por lo general, pagan intereses semestralmente, y el pago oportuno del principal y los intereses está respaldado por la plena fe y el crédito del gobierno, lo que las convierte en una de las inversiones de mayor calidad crediticia disponibles. Los rendimientos de los bonos del gobierno suelen ser más bajos que los de la mayoría de los demás bonos porque los inversores están dispuestos a aceptar menos ingresos a cambio de un menor riesgo. Si bien estos bonos generalmente se consideran libres de riesgo crediticio, sí conllevan riesgo de tasa de interés; en igualdad de condiciones, sus precios aumentan cuando las tasas de interés bajan y viceversa.
Dado que se considera que los bonos del gobierno están esencialmente libres de riesgo crediticio, brindan una fuente de ingresos segura y predecible y pueden ser un medio para preservar el capital. El dinero que los inversores quieren mantener a salvo del incumplimiento y el riesgo del mercado de valores a menudo se invierte en bonos del gobierno. El mercado de bonos del Estado es amplio y líquido, lo que significa que los inversores pueden comprar y vender fácilmente los valores cuando lo deseen. Al mantener segura una parte de los activos de la cartera, una asignación a bonos del gobierno en una cartera general puede permitir al inversor asumir riesgos en alguna otra parte de la cartera con más confianza. Finalmente, los bonos del gobierno brindan diversificación de las acciones en una cartera. A menudo se mueven en la dirección opuesta a las acciones, particularmente cuando la economía se está debilitando y / o cuando las acciones están cayendo.
Los bonos del gobierno tienden a funcionar mejor cuando la inflación es baja y las tasas de interés están cayendo, como todos los bonos. Sin embargo, también tienden a superar a otros tipos de bonos, sobre una base relativa, cuando la volatilidad del mercado es alta, cuando la economía se está debilitando y los precios de las acciones están cayendo. Los inversores a menudo ponen dinero en bonos del gobierno como un refugio seguro durante tiempos de turbulencias económicas y / o geopolíticas debido al alto nivel de seguridad y liquidez.
Los bonos del gobierno tienden a tener un desempeño deficiente cuando la inflación y las tasas de interés están aumentando y la volatilidad del mercado es baja. Si los inversores perciben que el entorno económico y financiero es de bajo riesgo, entonces se considera que los bonos del gobierno son menos atractivos de mantener que otros tipos de inversiones, como los bonos corporativos o las acciones. Los rendimientos más bajos de los bonos gubernamentales los hacen menos atractivos para los inversores cuando el riesgo y la volatilidad del mercado son bajos.
Los bonos corporativos de grado de inversión son inversiones en deuda de corporaciones con calificaciones crediticias relativamente altas proporcionadas por una o más de las principales agencias internacionales de calificación crediticia. Los bonos corporativos de grado de inversión son aquellos con calificación BBB- o superior por Standard and Poor's, o Baa3 o superior por Moody's Investors Services. Estas altas calificaciones indican que estos bonos tienen un riesgo de incumplimiento relativamente bajo y, como resultado, los bonos generalmente pagan una tasa de interés más baja que la deuda emitida por entidades con calificaciones crediticias por debajo del grado de inversión. Estos bonos siempre pagan intereses más altos que los bonos emitidos por gobiernos de países desarrollados, en igualdad de condiciones.
Los bonos corporativos con grado de inversión pueden permitir a los inversionistas obtener rendimientos más altos (con más riesgo crediticio) que inversiones más conservadoras como los bonos del gobierno, con un riesgo crediticio menor que el de los bonos corporativos con grado de subinversión o "alto rendimiento". El riesgo de crédito es el riesgo de que un prestatario no cumpla con una obligación contractual, lo que resultará en una pérdida de capital o intereses. Los rendimientos más altos que ofrecen los bonos corporativos de grado de inversión en comparación con los bonos del gobierno pueden ayudar a mejorar el rendimiento general de una cartera de renta fija. Los bonos corporativos de grado de inversión también ofrecen beneficios de diversificación. El mercado de bonos corporativos de grado de inversión es enorme, con cientos de emisores y miles de emisiones individuales, lo que permite a los inversores diversificar por emisor, industria, vencimiento y calificación crediticia.
Los bonos corporativos con grado de inversión tienden a tener un buen desempeño cuando la economía está creciendo y las tasas de incumplimiento son bajas y se espera que se mantengan bajas. Además de los rendimientos más altos que ofrecen los bonos corporativos, los bonos corporativos de grado de inversión también pueden apreciarse en precio. La ventaja de rendimiento que ofrecen los bonos corporativos, en relación con los bonos gubernamentales, se denomina diferencial de crédito; se puede considerar como una compensación por los riesgos adicionales que conllevan. Si las perspectivas económicas son sólidas o se espera que las tasas de incumplimiento se mantengan bajas, los inversores pueden aceptar una compensación más baja, ya que los riesgos percibidos de incumplimiento pueden disminuir. Cuando cae el diferencial de crédito, el precio de los bonos corporativos generalmente aumenta en relación con los bonos del gobierno.
Los bonos corporativos con grado de inversión tienden a tener un desempeño deficiente si el crecimiento económico se desacelera y se espera que aumenten los incumplimientos. Aunque los bonos corporativos de grado de inversión tienden a incumplir significativamente menos que los bonos corporativos de alto rendimiento, los inversores pueden exigir rendimientos más altos para compensar el potencial de una tasa más alta de incumplimientos corporativos. Como resultado, los rendimientos tienden a aumentar en relación con los bonos del gobierno, lo que hace que los precios bajen. Durante los períodos de dificultades del mercado, los bonos corporativos de grado de inversión son generalmente menos líquidos que los bonos del gobierno, lo que podría exacerbar la volatilidad de los precios.
Los bonos de mercados emergentes (EM) son emitidos por un gobierno domiciliado en un país en desarrollo. Estas inversiones suelen ofrecer rendimientos más altos para reflejar el elevado riesgo de incumplimiento, que puede deberse a factores subyacentes como la inestabilidad política, el mal gobierno corporativo y las fluctuaciones monetarias. Esta clase de activos es relativamente nueva en comparación con otros sectores del mercado de bonos. Los índices que rastrean los bonos de mercados emergentes solo se remontan a la década de 1990, cuando el mercado se volvió líquido y se negoció activamente. Si bien algunos países de mercados emergentes internacionales han adoptado las características de economías de mercado desarrolladas con políticas fiscales y monetarias más estables e instituciones financieras más sólidas, persisten grandes diferencias entre los países clasificados como mercados emergentes.
Una asignación a bonos de mercados emergentes puede proporcionar a los inversores una fuente de ingresos superior a la que podrían ofrecer los bonos de mercados desarrollados y el potencial de revalorización del capital. Sin embargo, el potencial alza conlleva un mayor riesgo. Históricamente, los incumplimientos entre los bonos de mercados emergentes han sido más altos que los de los bonos de los mercados desarrollados. Los bonos de mercados emergentes tienden a estar más correlacionados con la renta variable que con los bonos de mercados desarrollados. Las monedas de los mercados emergentes también tienden a ser mucho más volátiles que las monedas de los mercados desarrollados. Los bonos corporativos emitidos por empresas en países de mercados emergentes pueden ofrecer acceso a economías de rápido crecimiento con rendimientos más altos que los que podrían estar disponibles en bonos corporativos de mercados desarrollados.
Los bonos de mercados emergentes tienden a tener un buen rendimiento cuando las principales divisas como el dólar estadounidense, el euro o el yen japonés caen porque los activos de los mercados emergentes parecen más atractivos en comparación. Una economía global en crecimiento también tiende a beneficiar a los bonos de los países de los ME, ya que las exportaciones generalmente representan una mayor proporción de las economías de los ME. Un entorno de baja volatilidad y tipos de interés bajos también ha tendido a ser positivo para los bonos de mercados emergentes porque los inversores se sienten atraídos por los tipos de interés más altos que ofrecen los bonos de mercados emergentes.
Además de los factores que contribuyen al pobre desempeño de los bonos de países desarrollados, los bonos de mercados emergentes tienden a tener un desempeño pobre cuando los inversionistas son reacios a asumir riesgos o cuando el crecimiento global se desacelera. Dado que muchos países de mercados emergentes obtienen gran parte de su crecimiento de las exportaciones a los países desarrollados, un crecimiento más lento del comercio a nivel mundial tiende a ser un factor negativo para las economías y las monedas de los países de mercados emergentes.
Los metales preciosos incluyen oro, plata, platino y otros metales preciosos.
Esta clase de activos agrega diversificación a una cartera y generalmente se considera defensiva debido a su tendencia a tener un buen desempeño cuando los activos financieros (por ejemplo, acciones y bonos) tienen un desempeño deficiente.
Los metales preciosos tienden a tener un buen desempeño cuando las expectativas de inflación futura están aumentando, las principales monedas están cayendo, los disturbios geopolíticos están aumentando o existe una preocupación generalizada sobre la estabilidad del sistema financiero.
Los metales preciosos tienden a tener un desempeño deficiente cuando las expectativas de inflación futura están disminuyendo, las principales monedas están subiendo, los disturbios geopolíticos están disminuyendo o las preocupaciones sobre la estabilidad del sistema financiero están disminuyendo.
Las estrategias de diversificación, inversión automática y reequilibrio no garantizan ganancias y no protegen contra pérdidas en mercados en declive. PSS Portfolio Builder está diseñado para monitorear la cartera de un cliente a diario y también reequilibrará automáticamente según sea necesario para mantener la cartera consistente con el perfil de riesgo seleccionado por el cliente, a menos que dicho reequilibrio no sea lo mejor para el cliente. Es posible que las operaciones no se realicen a diario.
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