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Conceptos básicos del mercado de bonos
¿Qué son los bonos?
Los bonos son valores de renta fija emitidos por empresas y gobiernos para obtener capital.
El emisor del bono toma prestado capital del tenedor del bono y le hace pagos fijos a una tasa de interés fija (o variable) durante un período específico.
¿Qué es un contrato de emisión?
Un contrato de emisión es un contrato vinculante entre un emisor y un tenedor de bonos que describe las características del bono. Normalmente incluye:
- Fecha de vencimiento
- Fechas de pago de intereses
- Si es convertible o invocable (o ninguno)
- Términos y Condiciones
Términos clave
Rendimiento / Rendimiento hasta el vencimiento (YTM)
La tasa de rendimiento anual de un bono que se mantiene hasta el vencimiento (asumiendo que todos los pagos no se retrasan).
Principal (o valor nominal)
La cantidad inicial de dinero invertida en el bono.
Madurez
La fecha de vencimiento del bono y cuándo se debe pagar el capital al tenedor del bono.
Tasa de cupón
El pago que la corporación hace al bonista. Por lo general, se elaboran semestralmente (cada seis meses), pero pueden variar según el país.
Predeterminado
Cuando una persona o entidad no puede pagar a un acreedor la cantidad preestablecida de interés o principal (con base en una obligación legal), la persona o entidad incurrirá en incumplimiento, lo que permitirá que el acreedor reclame sus activos para el reembolso.
¿Qué son los bonos par, premium y de descuento?
Par:fuerte> tasa de cupón = rendimiento
Premium: Tasa de cupón> Rendimiento
Los inversores pagarán una prima (precio más alto) por un bono que ofrece una tasa de cupón más alta que la del mercado (rendimiento).
Descuento: Tasa de cupón <rendimiento
Los inversores pagarán un descuento (precio más bajo) por un bono que ofrezca una tasa de cupón más baja que la del mercado (rendimiento).
Ejemplos de Bond
1. La Compañía A emite bonos a cinco años el 1 de enero de 2018, que cuestan $ 100 cada uno y pagan el 5%. El YTM es del 6%.
Cual es el rendimiento?
El rendimiento al vencimiento (YTM) es del 6%.
¿Qué es el principal?
El capital es de $ 100.
¿Qué es la madurez?
1 de enero de 2023 (la fecha de vencimiento es de cinco años a partir de la fecha de emisión).
¿Cuál es la tasa de cupón?
La tasa de cupón es del 5%.
2. La Compañía B emite pagarés a dos años el 1 de marzo de 2018, que cuestan $ 500 cada uno y pagan el 6%, con el primer pago realizado seis meses después de la fecha de emisión. El YTM es del 6%.
¿En qué fechas se le pagará al bonista?
1 de septiembre de 2018
Marzo 1, 2019
1 de septiembre de 2019
Marzo 1, 2020
¿Cuánto se les pagará en cada fecha?
1 de septiembre de 2018: $ 500 * (6% / 2) = $ 15
1 de marzo de 2019: $ 500 * (6% / 2) = $ 15
1 de septiembre de 2019: $ 500 * (6% / 2) = $ 15
1 de marzo de 2020: $ 500 * (6% / 2) + $ 500 = $ 515
* Nota: 6% / 2 porque la tasa de cupón es anual pero se paga semestralmente (dividir por dos porque se paga dos veces al año).
* Nota: El último pago incluye el principal.
3. Un bono con un rendimiento del 5.5% ofrece una tasa de cupón del 6%. ¿El precio de este bono será más alto o más bajo que el principal?
Más alto, porque es un bono premium (los inversores pagarán un precio más alto por la tasa más alta).
Bono del gobierno
Los siguientes son ejemplos de bonos emitidos por el gobierno, que generalmente ofrecen una tasa de interés más baja en comparación con los bonos corporativos.
Bonos del gobierno federal
El rendimiento reducido se atribuye a la capacidad del gobierno federal para imprimir dinero y recaudar ingresos fiscales, lo que reduce significativamente sus posibilidades de incumplimiento. La deuda del gobierno de Estados Unidos se considera libre de riesgo por dicho motivo.
letras del Tesoro
Vencimiento <1 año
notas de tesoría
Vencimiento entre 1-10 años
Bonos del Tesoro
Vencimiento> 10 años
Bono de cupón cero
Los bonos de cupón cero no pagan cupones, pero se emiten a un precio con descuento.
Bonos municipales
Los bonos emitidos por gobiernos locales o estados se denominan bonos municipales. Vienen con un riesgo mayor que los bonos del gobierno federal, pero ofrecen un rendimiento más alto.
Ejemplos de bonos gubernamentales
1. El gobierno canadiense emite un bono de rendimiento del 5% que solo paga al vencimiento. ¿Qué tipo de vínculo es este?
Un bono de cupón cero (bono de descuento)
2. El gobierno de los Estados Unidos emite un bono al 2% con vencimiento a 3 años y un bono al 3.5% con vencimiento a 20 años. ¿Cómo se llaman estos lazos?
Bono 2%: pagaré del Tesoro (vencimiento entre 1 y 10 años)
Bono 5%: Bono del Tesoro (vencimiento superior a 10 años)
Bonos corporativos
Los bonos corporativos son emitidos por corporaciones y ofrecen un rendimiento más alto en relación con un bono del gobierno debido al mayor riesgo de insolvencia.
Un bono con una alta calificación crediticia pagará una tasa de interés más baja porque la calidad crediticia indica el riesgo de incumplimiento de la empresa.
Bonos convertibles
Una empresa puede emitir bonos convertibles que permitan a los tenedores de bonos canjearlos por una cantidad preestablecida de capital. El bono generalmente ofrecerá un rendimiento más bajo debido al beneficio adicional de convertirlo en acciones.
Enlace exigible
La empresa puede canjear los bonos rescatables antes de que se alcance la fecha de vencimiento, generalmente con una prima. Puede ser beneficioso para una empresa que opera en un entorno donde las tasas de interés están disminuyendo porque la empresa puede volver a emitir bonos con un rendimiento menor.
Bono de grado de inversión
Un bono con una alta calificación crediticia (mínimo de "Baa" por Moody's) se considera de grado de inversión.
Bono basura
Un bono basura viene con una calificación crediticia de "BB" o menor y ofrece un alto rendimiento debido al mayor riesgo de incumplimiento de la empresa.
Ejemplos de bonos corporativos
1. La Compañía A emite bonos con una calificación crediticia alta (por encima de A) y puede convertirse en acciones. ¿Qué tipo de vínculo es este?
Bono convertible con grado de inversión
2. La Compañía B nota una tendencia a la baja en las tasas de interés y decide canjear sus bonos de baja calificación crediticia (CC) con un plan para reemitirlos a una tasa más baja. ¿Qué tipo de vínculo están redimiendo?
Bonos basura exigibles
3. La empresa A emite un bono con una tasa de cupón del 3% y la empresa B emite uno con una tasa de cupón del 7%. ¿Qué bono probablemente mostrará una calificación crediticia más alta?
El bono del 3% porque un rendimiento más bajo generalmente indica una menor probabilidad de incumplimiento, en relación con el bono del 7%.
Fuentes: www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com
